摘要：本文对阿里巴巴股票进行了专门的价格走势分析。我们观察到另一个牛市陷阱形成的6月，随着市场拒绝购买势头的短期阻力。
阿里的股价达到了我们120美元的近期价格目标，使我们能够获利并削减50%的敞口。但值得注意的是，牛市陷阱的价格走势并不具有建设性。我们的反向现金流估值模型表明，市场要求持有BABA股票的收益率和预期收益率更高。因此，阿里巴巴可能表现不佳。所以，我们将评级从“强烈买入”调整为“持有”。我们敦促投资者保持耐心，等待其可能再次测试5月低点。
(资料图)
价格动向
在第四季度财报发布后，我们对阿里巴巴（NYSE：BABA）的股票进行了详细的价格走势分析。正如预期的那样，BABA在6月初触及了我们的近期目标价格(PT) 120美元，形成了一个牛市陷阱。因此，我们重新审视了我们的价格走势理论，并向读者更新了一些重要的进展。
越来越明显的是，阿里巴巴的股票在120美元的水平上面临着巨大的抛售压力。尽管如此，其3月份的投降水平仍保持稳定，这是长期复苏势头的好兆头。
然而，我们必须强调，我们没有观察到明显的熊市陷阱价格走势，这可能表明熊市偏见的持续逆转。因此，在过去三个月里，市场非常精明地利用了阿里巴巴的利好消息，在制造牛市陷阱之前，迅速将逢低买入的买家吸引到120美元的阻力位。
我们的价格走势分析显示，在下一次上涨之前，可能会再次测试5月份的低点。但是，我们预计目前不会跌至3月份的低点。
我们还重新审视了我们的估值分析，并试图模拟市场对BABA估值的看法。我们的反向现金流模型表明，考虑到风险，市场可能会要求更高的预期收益率和更高的自由现金流(FCF)收益率。因此，阿里巴巴的股票可能会继续表现不佳，正如在其短期阻力位的牛市陷阱所看到的那样。
因此，我们将评级从“强劲买入”调整为“持有”，等待对其5月低点的再次测试。如果在近期支撑位附近观察到双底空头陷阱或建设性价格走势信号，我们将重新评估评级。
是什么阻碍了阿里的增长？
BABA价格图表(每周)(TradingView)
在我们的周线图上，我们可以圈定3月和6月在120美元的短期阻力位形成的两个重要的牛市陷阱。因此，我们希望投资者已经利用我们之前的短期PT获利，放松敞口。我们还削减了50%的近期PT敞口(使用自动限价令)。
然而，在短期阻力位，我们没有预料到牛市陷阱会这么快再次形成。因此，我们认为BABA可能会继续在120美元以下的区间交易。因此，鉴于价格走势，我们认为很可能取消160美元的中期PT。
鉴于牛市陷阱，我们预计金价将进一步回落，重新测试5月低点。不过，要观察5月份的低点能否持续还为时尚早。值得注意的是，我们预计将在5月低点触发熊市陷阱价格行动，以告知我们其看跌偏见可能出现逆转。因此，我们敦促投资者关注即将到来的重测。
估值可能面临的挑战
BABA股票反向现金流估值模型 数据来源:S&P Cap IQ6月份的牛市陷阱凸显出市场对阿里巴巴股票缺乏信心。因此，我们重新检查了我们的模型，并检查了更新的共识估计。
我们注意到，由于华尔街考虑到宏观经济不利因素和消费者支出疲软，其对FCF的预估已被大幅下调。因此，这影响了阿里巴巴的FCF盈利能力和我们之前的估值分析。
因此，我们用反向现金流估值分析来更新我们的模型。我们使用的预设回报率略高于景顺QQQ ETF的5Y年复合年增长率14.7%。我们认为，这是我们对投资阿里巴巴的风险要求的最低限度。我们还使用了略高于平均值的4.75%的FCF产量(但低于目前NTM FCF的6.02%)。
最后，使用12.1%的自由现金流利润率，我们要求阿里巴巴在第二季度前公布账面收入1474.91亿元人民币。修正后的共识估计显示，阿里巴巴在25财年(截至2025年3月)可能实现收入人民币1167亿元。
因此，它要求阿里巴巴在25- 26财年第二季度实现20.6%的年复合增长率，这是不太可能出现的情况。因此，我们认为这可以解释为什么市场仍然不愿将阿里巴巴股票的评级重新定在其近期阻力位之上。
BABA股票是买入、卖出还是持有？
我们目前将对阿里巴巴股票的评级从“强烈买入”调整为“持有”。我们已经获得了利润，并在120美元的近期PT上削减了50%的风险敞口。鉴于近期阻力位出现一系列牛市陷阱，我们取消了160美元的中期PT。
我们的估值分析也显示，市场预计近期内不会再上调阿里巴巴的估值。因此，投资者应避免在其近期阻力位附近买入。
尽管如此，我们还是敦促投资者保持耐心，让牛市陷阱的价格走势结束后再增持。我们正在等待对其5月低点的再次测试，但将继续密切关注其价格走势。
文|美股研究社（ID:meigushe）
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